一文读懂SPAC上市新模式

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SPAC上市新模式

 

SPAC（Special Purpose Acquisition Company）直译为“特殊目的并购公司”，最早由GKN证券(EarlyBirdCapital的前身)正式推向市场，并于同年由其注册了“SPAC”的商标。SPAC上市融资方式集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征于一体，并优化各个金融产品的特征，完成企业上市的目的，是借壳上市的创新模式。作为一个上市平台（壳公司），SPAC只有现金，而没有实际业务，目标公司与SPAC合并即可实现上市，并同时获得SPAC的资金，SPAC模式对于企业来说帮助企业实现了上市+融资双保障。

 

SPAC特殊目的并购

 

SPAC操作流程

 

设立SPAC并完成上市

 

由私募基金、金融机构或资深投资人发起设立SPAC公司，出售发起人份额（发起人持有的初始股一般占SPAC公开发行股份的20%）。由于SPAC公司没有实际运营内容或具体的财务报表，申请的内容较为简单，只需向美国证监会提交S-1或F-1表格，并对其问题进行反馈。就承销协议及附属协议进行谈判，得到美国证监会批准后，进行路演、定价以及交割。

 

寻找并购标的  

 

SPAC上市后，发起人要用募集到的资金寻找并收购具有运营实体的并购目标，并与目的公司就并购交易进行磋商。达成并购意向后，签署保密协议和SPAC并购交易意向书。发起人对并购目标进行尽职调查，洽谈所需的私募股权配套融资或债务融资，谈判并签署并购及融资协议。

 

完成DE-SPAC  

 

向公众市场发布合并公告宣布并购交易，准备并提交初步的委托投票说明书以及投标报价文件。召开SPAC股东大会、SPAC股东投票、并购交易获得股东批准,更换代码完成合并上市。

 

SPAC上市优势

 

发起人  

上市时间短：SPAC公司的历史较短，没有实际业务，可披露信息较少，上市文件内容简单。

 

交易成本低：SPAC公司上市流程比较简单，相比较IPO费用较低。

 

融资渠道多：发起人可以在IPO时向公众和机构投资者募资，SPAC也可以通过成熟的投资者获得配套融资的方式募资。

 

投资人 

 

投资风险较低：并购优质标的公司，股价快速上升可以给投资者带来超额收益。投资人若不满意投资标的可以行使赎回权，收回承诺利息和本金。

 

专业投资团队：SPAC有专业的发起人和管理团队，投资者通过专业的资源背景，可以更好的寻找到优质标的公司。

 

相对安全：与其他投资工具相比，SPAC受到证券交易所和金融监管机构的严格监管，投资信息公开透明，募集到的资金都存在信托账户中，比较安全可靠。

 

 

合并标的  

成功率高：SPAC作为已上市公司，收购标的公司的交易仅需双方同意，不存在其他原因导致发行失败。上市时间较短且成功率高最快只需3-4个月即可完成合并上市。

 

融资金额确定：De-SPAC定价和配套融资（PIPE）由合并双方通过协商确定价格，标的企业的估值有较强的的确定性。

 

门槛低：SPAC没有历史业绩、资产和经营年限的要求，SPAC上市相较于IPO流程较为简单。

 

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