对中国的家族来说，大多数家族都面临着将第一代财富转移给下一代的挑战。从全球范围来看，第二代或第三代人通常会失去家族财富，因为他们没有制订强有力的继承计划，而下一代人则没有能力将财富安全地传承至下一代。

 

《2021中国家族财富与家族办公室调研报告》（下称“报告”）调查显示，在所调查的家族中，只有39%的中国家族制订了继承计划，而全球平均水平为54%。

 

在一定程度上，家族办公室能起到帮助财富顺利传承的作用。放眼整个中国，“家族办公室”还是一个比较新颖的概念。

 

简单来说，家族办公室是一个服务于富裕家族需求的私人办公室。可提供的服务主要有四大类，包括一般咨询服务（财务规划、法律事务、税务规划）、投资相关活动（资产配置、传统与非传统投资、经理选拔与监督）、行政服务（信息技术、记账、合同管理）、家族专业服务（家族顾问、礼宾服务和安保、家族管制和继承计划）。

 

其目标包括顺利完成资产的代际传承、管理集团控股公司、通过统一组织实现家族财富保值增值、进一步专业化及最大化家族的投资功能、培养即将来临的一代成为良好的资产管理者等。

 

据Campden Wealth亚太区董事Nick Hayward介绍，全球家族办公室市场不断增长，总体资产管理规模至少为65万亿元。

 

投资回报显著增长

 

在过去的2020年，家族办公室在相关投资领域取得了不错的成绩回报。

 

报告显示，过去12个月，家族办公室的直接私募股权平均回报率为35%，股票平均回报率为28%。而且这些显著的回报是在全球疫情期间实现的，较上一年19%和13%的业绩数字有了一定提升。

 

惠裕全球家族智库（FOTT）创始人范晓曼表示，“其实这个数字也让我们海外的联合调研方非常惊讶，去年全年二级市场是超爆的，并不代表以后若干年还是这个水平。去年全球家族办公室的平均收益率是11%~14%，相比往年高了很多，以往都在7%~10%之间，今年整体收益可能仍有待观察。”

 

2020年，股票和私募股权超越固定收益，成为中国家族办公室投资的第一大资产类别。股票占平均投资组合的21%，其次是直接私募股权(20%)和固定收益(19%)。近三分之二(62%)的家族办公室还表示，它们计划在2021年投资更多股票，并将40%的资金更多地投资于直接私募股权。

 

而私募股权也成为最受家族财富拥有者欢迎的投资标的之一。

 

在私募股权领域，大多数受访者(86%)持有处于成长阶段的公司、风险投资(77%)和实物资产(54%)，而吸引直接投资的主要行业是科技(82%)、医疗保健/社会援助(71%)和金融(46%)。

 

“过去几年，私募股权所造成的造富效应，吸引着越来越多的家族财富管理者\拥有者将资金投入这一领域。”一位长期研究家族办公室的专业人士说道。

 

伴随着优质业绩回报，越来越多的富豪选择拥有某一种形式的家族办公室。

 

瑞银财富管理中国区主管、集团董事总经理吕子杰表示：“去年瑞银跟普华永道共同发布的《亿万富豪报告》里面提到，到2020年7月中国的亿万富豪达到415名，成为全球第二大的亿万富豪群体。与此同时，对家族办公室的需求也在不断提高。‘报告’里75%的受访者现在拥有某一种形式的家族办公室，比起去年的‘报告’，这个数字从46%提升到75%，增速很快。”

 

中航信托总经理助理兼家族信托业务负责人姜燕表示，有91%的受访者提到在未来的1~3年里面会考虑使用家族办公室的服务。

 

范晓曼表示，虽然家族投资成绩总体有所增长，但整体来看，家族办公室投资策略开始转向保值、平衡。目前只有27%的家族办公室仅被视为投资平台。

 

“这个数字确实比去年低了很多。因为大家对家族办公室的概念，不再只是一个投资平台和信托工具，而真的会把它当做家族重新构建的一个传承计划。” 范晓曼说道。

 

报告数据显示，新冠疫情之前，中国的家族办公室的风险承担能力都相对较高，通常执行的是以增长为导向的投资策略（39%）。

 

而去年“报告”指出，国内和国际投资都有着类似投资趋势，有较高的风险承担能力。

 

而在新冠疫情之后，家族开始由以增长为导向的投资方案(降至30%)、转向以保值为导向的方案(新冠肺炎疫情之前为28%，之后上升至35%)和平衡式投资方案(新冠肺炎疫情之前为33%，之后上升至35%)。

 

一名来自单一家族办公室的首席投资官表示:“2020年末，我们对自身的投资组合进行了调整。我们在2021年执行的是防卫性策略，降低我们的回报预期，避免剧烈波动。”

 

家族办公室在中国仍有发展空间

 

就中国来看，家族办公司仍有很大发展空间。

 

吕子杰表示，就全球来说，55%的家族办公室是用作传承规划的，而中国只有39%的富裕家庭，拥有某一种类型的传承规划，33%的家族现在还是在寻求的阶段。

 

得益于20世纪90年代和21世纪经济的迅猛发展，中国大多私人财富得以在过去的短短数十年间完成积累。虽然现在这些财富已经转移至第二代和三代，然而家族们还是担心财富在继承过程中流失。随着家族办公室在新千年的广泛扩张，家族们寻找到了维持自身财富并实现代代增长的机会。

 

基于“报告”数据，家族办公室成立浪潮有两次。早期先驱者们于2000~2009年间就设立或加入了家族办公室，而更多的受访者们(74%)们则属于第二团体，于2010~2019年间才设立或加入家族办公室。

 

值得注意的是，其中56%的受访者是在2015~2019年间才设立的家族办公室。这一结果表明，即使中国和美国之间地缘政治紧张，新冠疫情带来经济破坏，家族办公室在中国依然取得了成功。

 

一位业内人士表示，新冠疫情反而促使了设立家族办公室的需求：

 

“我们的家族办公室是在2020年初新冠疫情刚刚开始前设立的，目的是对家族财富进行投资管理以应对未来的紧急事态和新冠疫情。“

 

报告显示，当问及什么时候会设立或加入家族办公室时，超过一半的受访者(54%)把设立或加入计划排在2023年之后，而仅有46%的受访者把时间计划放在2022年之前。

 

这意味着虽然家族办公室的数量会增加，但许多家族推迟了设立或加入的时间。

 

报告指出，这可能和调研数据是收集于2020年7月至2021年之间，以及新冠疫情带来很大不确定性这一点有关。

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