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创投学院丨FOF投资的内在价值在哪里?

时间:2021-11-26 17:27:11   来源:   阅读数:299
随着资管新规的出台和产品净值化趋势的明确,以及各种资产类别和复杂策略产品的涌现,居民投资理财的难度不断提升。如何帮投资人挑选产品,有效地实现分散化投资,并遵循资产配置理念构建投资组合,是当下财富管理行业亟待解决的难题。
 
FOF 产品的出现以及市场认可度的提升,在一定程度上反映出个人客户正在努力调整投资的心态和理念,寻找能够适应新环境的投资理财方法。这种趋势促使财富管理机构将 FOF 产品视作重点发展的战略性产品。
 
FOF 产品在管理运作中不仅有产品优选的功能,同时体现了资产配置和组合投资的理念。不同的 FOF 产品具有各自的风险/收益特征,从而满足各类投资者的投资需求和偏好。
 
自2017年9月首只公募FOF成立以来,FOF已经历了四年的市场洗礼。这四年中,资本市场跌宕起伏,FOF产品立足资产配置,通过精选基金进行分散投资,在不同的市场环境中取得了较好的投资回报。
 
数据显示,成立于2021年之前的143只FOF基金,均实现了正收益,其中收益率在30%以上和50%以上的基金数量分别为62只和25只。
 
FOF产品赚钱,主要依靠两大利器,即资产配置和精选基金。 
 
其一,资产配置。市场牛熊周期不断转换,风格轮动快速切换,不同资产和策略在每年的收益表现差异显著,基金投资者很难踩准市场节奏。以过去10年的大类资产轮动来看,股票、债券、商品(原油、黄金)都有排名第一的时候,也都有排名最后的时候。
 
FOF基金可以同时投资于权益、固收、大宗商品、海外QDII等多样化资产,以及另类投资策略,如量化对冲等,利用它们之间的低相关性优化投资组合。通过多资产、多策略、多管理人的多元化组合,规避单一资产或者单一策略上出现“黑天鹅”而导致亏损。
 
避免亏损永远是投资的第一原则。我们可以通过以下两组数据感受一下控制回撤对提高长期收益的重要价值。
 
假设投资者有10万元进行投资,三年的收益率分别为:
 
第一组:10%、10%、8%
 
第二组:30%、30%、-25%
 
单纯看数字的话,第二组似乎应该更好,毕竟第一年的收益就已经超过了第一组的三年收益加总。但如果加入复利的力量,算复合收益的话,会发现第一组三年后的总资产是13.068万元,第二组三年后的总资产只有12.675万元,实际的投资结果第一组更好。
 
降低波动,控制回撤,是享受长期复利、实现财富长期增值的基础。而这恰恰是精于资产配置、追求绝对收益的FOF所擅长的。 
 
其二,精选基金。目前国内市场上,选择基金的难度不亚于择股。而且,基金也存在“二八分化”现象,真正能够穿越牛熊、持续为投资者创造丰厚利润的基金产品并不多。
 
兴证全球基金做过一组测算,迄今为止,存续时间超过十年的权益类基金一共有500多只,过去十年年化回报超过20%的仅有9只,占比不到2%。如何从海量的基金中选出优秀的基金,十分考验管理人的选基能力。成熟的FOF管理人,都有一套严格的基金筛选流程。
 
波动不是风险,却是导致收益不达预期的重要原因。FOF产品通过资产配置和精选基金进行分散投资,在降低波动的前提下追求合理的绝对收益。通过配置FOF产品,投资者承担相对可控的低波动,去获得符合预期的年化收益率,最终实现家庭财富长期增长。

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