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科创板打开退出渠道,完善创投圈生态

时间:2019-07-09 11:14:17   来源:   阅读数:140

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中国证券投资基金业协会近期发布的数据显示:截至5月底,在113家提交科创板上市申请的企业中,92家获得VC/PE支持,占比81.4%。

● 523家在协会登记的私募基金管理人投资了89家申请科创板上市企业,投资本金346亿元,其中,有442家管理人仅投资了1家企业,占所有管理人数量的84.5%;有61家管理人投资了2家企业,占比11.7%;只有1家管理人投资了8家企业。

● 89家科创板申报企业共获得688只私募基金产品投资,其中,有41家企业得到1至5只产品投资,有23家企业得到6至10只产品投资,最受私募基金看好的企业得到多达41只产品投资。

科创板进展神速,首批企业上市在即。7月5日上交所发布消息称,将于7月22日举行科创板首批公司上市仪式。据统计,截至7月4日,已有31家科创板企业过会,其中25家获得证监会同意注册的批复。

多位一级市场机构人士表示,对于科创板的快速推进非常期待,尤其在一级市场近年来募投遇冷的环境下,科创板无疑发挥了强心剂作用。

超八成科创板企业获VC/PE支持

中国证券投资基金业协会近期发布的数据显示,截至2019年5月底,提交科创板上市申请的科技创新企业共有113家,其中,获得VC/PE支持的企业数量达到92家(有3家企业的VC/PE已完全退出),占比81.4%。

VC/PE对科创板企业的投资,呈现出投资机构相对分散、获投企业相对集中、投资本金也相对集中的特点。截至5月底,共有523家在协会登记的私募基金管理人投资了89家申请科创板上市企业,投资本金346亿元。其中,有442家管理人仅投资了1家企业,占所有管理人数量的84.5%;有61家管理人投资了2家企业,占比11.7%;只有1家管理人投资了8家企业。

科创板推出就是为了支持具有核心技术的硬科技企业,这样的政策背景将极大鼓励私募股权及创投机构布局相关板块投资,技术驱动型企业未来将比模式类企业更容易得到投资机构青睐。

科创板给许多发展速度快、成长空间大但受限于利润等指标的创新型公司提供了新的融资方式,与主板、创业板、中小板等交易市场一起形成多层次融资体系,更有效地发挥资本市场对实体经济尤其是创新型经济的支持。

截至5月底,89家科创板申报企业共获得688只私募基金产品投资,其中有41家企业得到1至5只产品投资,有23家企业得到6至10只产品投资,最受私募基金看好的企业得到多达41只产品投资。

对于私募基金扎堆投资部分科创板申报企业的现象,可能是风口效应所致,尤其到中后期,一些质地优秀、前期获得较多投资人认可且行业又处于风口的企业容易受机构追逐;而较少获得资本支持的企业,有的虽然拥有好的技术和行业地位,但由于市场比较小众,未必会被机构看中;另外,不排除少数科创板申报企业没有得到机构认可。

从规律上来说,资本天然会追逐市场上最优秀的公司,因此,机构扎堆的公司一定是相对优秀的。但机构在评判是否投资一个企业时,绝不仅仅看技术,还要看市场空间等,如果企业所在细分市场过于狭小,也难以获得资本青睐。此外,企业是否有机构投资,也取决于其创始人的发展战略、商业思维和融资能力等。

科创板促进一级市场良性循环

整体来看,近年来蓬勃发展的私募股权和创投基金,确实为科创企业的发展提供了诸多支持,这也有利于国家推动经济转型和科技创新。

在过去靠商业模式竞争的时代,科创企业融资并不顺利。硬核技术驱动企业的通常研发周期长,中早期的商业化面临挑战,投资退出压力相对较大。过去,很多暂时没有盈利能力但具备高成长性的科创企业,只能赴境外资本市场上市,也加大了人民币基金的退出难度。科创板的推出,给技术壁垒较高、符合国家战略方向的科创未盈利优秀企业提供了上市可能性,让机构更有信心投资这类企业,企业相应也能更多得到资本认可。“对科创企业来说,无论研发、技术成果转化,还是市场化落地,中早期的资金支持都非常重要。同时,投资机构的聚焦也会优化产业资源配置,甚至带动相关政府补贴。”

创投市场是有层次的,例如,早期机构更聚焦于产业方向、技术路径的研判,能为企业提供更多资源支持;中后期机构更关心商业模式、盈利状况、市场规模等,资金量更雄厚。要让不同阶段的机构发挥自己所长给予企业支持,就需要一个生态良好的完整市场,形成资本接力、良性循环。对机构来说,最关键的一环是退出,这就是科创板的作用。

退出直接影响创投机构生存,目前资本市场最主要的退出方式还是IPO,所以,科创板对创投机构意义重大。科创板带来的退出渠道通畅,将有利于投资人顺利实现回报,这对机构后续扩大募资从而扩大投资也更有利,能更加坚定机构做早期科创投资的信心,毕竟科技创新及投资都是需要情怀的。

中国的经济结构调整需要资源集中流向科技板块和产业升级,最有效的方法就是引导社会资本进入前瞻性产业。科创板为一级市场的退出提供了新渠道,能更有效地引导创投机构资金向科技创新型公司倾斜,起到尽快尽早支持优质科技公司发展、促进国家经济转型的作用。同时,科创板也完善了创投圈生态体系,将倒逼机构提升投资能力、回归价值投资,促进一级市场良性循环。

来源:中国基金报

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关键词:科创板
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