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打一场股权投资的胜仗

时间:2018-08-17 09:38:34   来源:   阅读数:1231

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有人曾断言,在中国,最好的投资者教育在股市。在“一赢二平七亏”的股市上,多少投资者忍痛割肉,含泪离开,多少投资者资金被套,不甘离场,多少投资者又气定神闲,赚的盆满钵满,在不同的投资观念下,投资显示出的结果大相径庭。

股权投资,你到底在投什么?

投资股权,其实就是在对企业的未来下注,投资是赚“企业的钱”

炒股,有的时候就像“炒菜”一样,围着一个热点,炒作它的潜力,未来,菜还是那个菜,看厨师打包包装的“功力”,看上去好吃,吃到嘴里也好吃,可是吃完了不久就拉肚子了,才知道不是个好菜。再好的“功力”,菜本身不行,吃多了还是坏肚子。花的钱少,就当“便宜没好货”,直接认栽,花的钱多了,才更觉得划不来。

所以我们至少还是要选好菜,虽然不一定好吃,但至少营养卫生些,不至于拉肚子。

打一场股权投资的胜仗

 

一、基本方向

股权的投资要看几个基本方向:

1、看宏观经济态势

2、看微观企业的经营

3、看市场情绪、市场力量

宏观经济态势自然不需要多说,整体市场的低迷会影响到各行各业,没有一家企业会不受经济周期的影响,经济低迷时的高收益我估计只有旁氏骗局了,只有这样子不涉及实体的才能够无视经济周期变化长期逆势增长。

股权投资本质上是“投人”,投企业的经营管理,无论是初创企业还是上市企业,管理层的决策和影响力对企业的发展是有着决定性的意义的。

股权交易本身是即时的,基于买方卖方的期望形成了不同的价格,无论我们怎么大谈特谈企业的基本面,影响股票即时价格的是市场力量,我们要对市场力量有一个深入的认识。当市场低迷,人们恐慌逃离时,我们要逆人性操作,发现被低估的优质企业,这样,当经济回暖的时候,才有增长的空间。

打一场股权投资的胜仗

 

二、“三好投资体系”

“三好投资体系”:好生意、好价格、好公司

优秀的股权投资需要建立一个标准体系:“三好体系”:

好生意:

1、企业所处行业的壁垒(护城河)

我们都知道白马股茅台酒的势头劲,它作为“价值股”最根本的依托就是无可复制的“茅台”,虽然市场有不少假茅台冒名顶替,但是从来没有人能在茅台酒厂以外真正复制出茅台,从原料,工艺,环境,地位,历史上,茅台无可复制。

2、行业的前景如何(成长性

这个很好理解,夕阳行业再怎么努力也免不了走下坡路的厄运,朝阳行业再微小也会逐渐成长。

未来的好生意还是主要集中在:医药、消费股、TMT(电信、媒体和科技Telecommunication,Media,Technology)三个大行业中。为什么?无论你贫穷富裕,经济危机还是战争,人类都会生老病死、都需要吃喝拉撒。所以只有医药和消费能成为百年企业,长牛股票。而医药消费让人类活下来,科技让人活得更好。但不同于医药消费的投资理念,科技行业是不进则亡,20年前的科技巨头 今天照样破产,Google、苹果、腾讯不进步不创新未来也要被淘汰。所以投资科技股的核心要素是抓住时代的潮流,活在当下。

2、好公司

寻找好公司的要点为三点:

1、非量化指标:管理层、企业文化、商誉;

2、量化指标:财务报表;

3、核心指标在于判断一个公司创造价值的能力:ROIC(投资回报率:企业用投资人的钱创造收益的能力)和ROE(净资产收益率:企业用股东的钱创造收益的能力)

3、好价格

发现好价格的方法是对人性、市场、资金有深入的认知和分析能力。

估值模型计算长期的安全边际,短期的价格要看市场的力量

(1)判断市场情绪,即判断人性的变化

(2)判断资金的偏好,即市场资金流动的方向

打一场股权投资的胜仗

 

三、寻找隐形的三好公司

对于大多数人而言,想到牛股,难免会去热门的行业和企业里寻找,但纵观整个资本市场,公认的白马股虽然都是满足好生意和好公司的条件,但都不满足好价格的条件。所以如果仔细观察一下全球牛股的历史,会惊奇的发现牛股出现频率最高的地方是无人关注的冷门股,他们多是隐形冠军拐点公司

隐形冠军的一些具体特征(参照管理大师之父彼得林奇的标准):

1、公司公众知名度相对较低,产品不易受人觉察的或者看不见的,只是存在于最终消费品的制造流程当中,或者只是某种消费品的部件或原料(名字非常奇怪的公司往往会被低估,因为大众认识不充分,看其名不知其行业。特别中国是散户主导的市场)。

2、公司业务枯燥乏味甚至让人厌恶。

3、公司从母公司分拆出来( 因为它们很多都有优秀的资产负债表)。

4、机构几乎不持股,分析师不追踪。

5、公司被谣言包围(黑天鹅)。

6、公司可能处在一个几乎不增长的行业(面临较少的竞争)。

7、公司有一个利基。

8、人们要不断购买其产品的公司

9、公司在增持或回购的股票。

拐点公司(困境反转)主要特征:

1、表面一看一大堆问题,很多缺点,但同时有一个优点,就是资源禀赋

2、从财务指标来看,毛利率很高但是净利润比较低;

3、按PE估值都较贵;

4、管理层出现变动;

5、公司正在回购或增持股票;

寻找拐点的契机

第一、公司体制改革(如股权激励、MBO、员工持股、引入战略投资等),比如国企改革MBO、股权激励、引进民营企业作战略投资者等

第二、管理层换人后经营方针的变化,具体的改变体现在:垃圾资产的剥离(减少多元化),增加多元化拓展市场,把优质资产分拆上市等

第三、黑天鹅事件,由于短时间市场舆论的导向,很容易把出现黑天鹅事件的公司价格打得一文不值,但事实没我们预料的那么严重,那些离不开我们生活的产品最终会走出困境,黑天鹅也成了最佳的买点。

第四、政策出现变化,最典型的例子就是核电股、水电、天然气这些公共事业。

第五、周期类公司的困境反转,这个完全取决于市场和经济的变化。

总而言之,是金子总会发光。

今天你投到了优质的企业吗?

关键词:股权投资
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